汇添富可转换债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
恰如此前我们在基金定期报告中指出的,政策托底的力量在三季度明显增强,定向的货币政策以及结构性的财政政策和产业政策层出不穷,推动各类资产均有较好表现。特别我们准确预判了纯债类资产向偏权益资产的加速轮动,这一阶段A股市场不同类型、不同风格、各个板块的资产轮动上涨,也为本基金提高杠杆,为投资者赢取收益提供了难得的机会。
具体来看,整个三季度,中债综合财富指数上涨幅1.65%,转债市场在转股价值推动下涨幅达到5.36%,沪深300指数期间大幅上涨13.2%。
本基金在报告期内以对政策环境、宏观经济、公司基本面和市场特征的密切跟踪为立足点,择取转债市场优质个券进行集中配置,在本报告初即大幅提高组合杠杆水平,适时有效提高了投资者的市场风险暴露水平,为投资者取得了较好的投资回报。在季度末,出于对短期内利空因素的担忧,在持续净申购的情况下顺势降低了组合杠杆,有效控制了组合投资回报的回撤风险。
报告期内基金的业绩表现
2014年三季度本基金A级净值收益率为15.68%,C级净值收益率为15.59%,同期业绩比较基准收益率为5.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
延续此前判断,我们仍然认为,在转型期的政策环境下,经济增速中枢的稳步下行顺理成章,并不会构成实体经济和资本市场的主要风险,管理层的底线思维将继续凸显,毕竟经济的适度增长仍是民生就业持续改善的必要条件。特别是三季度宏观数据体现出承受了更明显的下降压力,我们判断政策的调整幅度在四季度很可能将进一步放大,我们也将继续重点关注货币政策、财政政策、产业政策的变化以及资本市场改革对于市场本身的影响。
对于市场的判断方面,我们继续认为纯债类资产向偏权益资产轮动的过程仍未结束,但货币政策宽松预期延续的前提下,这一轮动过程并不意味着债券,特别是非信用品种投资机会的终结。不过,需要指出的是,虽然大的方向已经清晰,但短期内还是需要防范企业盈利滞后下滑以及局部风险引爆降低市场风险偏好的可能。
资产配置上,我们将把握好市场节奏,适时恢复较高的偏权益资产配置力度,提高组合杠杆及股票仓位将成为我们积极提高组合收益的重要操作方向。具体操作上,我们仍将把握好组合流动性和收益能力的平衡,提高偏股转债及股票的配置比例。此外,我们也会在密切跟踪基本面、政策面和资金面前提下保持组合操作灵活性,结合一级市场的最新发展,努力通过一二级市场套利交易为投资者增厚投资回报。