汇添富可转换债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，中国宏观经济受政策提振，整体增长势头有所回升。具体而言，工业生产稳中有升对经济增长形成显著支撑，需求端内外均有所提振，居民消费信心得到增强；景气度方面，制造业PMI进入扩张区间，各项经济高频数据也逐渐呈现出供需改善的格局。从结构上看，投资方面，制造业和基建仍然是主要贡献，地产投资逐步企稳，销售端有所改善；消费方面，受益于双十一促销活动以及以旧换新政策等因素，社零有所改善，但持续性仍待观察；外需方面，韧性超出预期，叠加年末的抢出口效应，整体推升了出口增长。政策方面，9月底以来出台了一系列增量政策，包括货币和财政政策的双宽松，以及扩内需、稳地产等结构性政策；12月中央经济工作会议明确了实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，通过政策组合拳，加强各类政策协调配合，全力扩大内需，稳定经济增长，推动经济高质量发展。
报告期内，在积极政策推动下，股票市场预期改善风险偏好修复，整体市场活跃度大幅提升。9月下旬政策转向后市场大幅上涨后，四季度市场分歧加大，行业间分化也较大；经济基本面尚未显著改善的背景下，成长风格在四季度相对占优，中小盘股表现也优于大盘股。行业方面，成长相关的电子、计算机、通信领涨，有色、食品饮料、煤炭表现较弱。
报告期内，转债市场跟随中小盘风格表现较好，中证转债指数上涨5.56%。从6月延续到三季度，市场因担心退市风险和信用风险，可转债被集中抛售，流动性冲击下约一半转债跌破债底。9月底之后随着稳增长政策出台，市场风险偏好显著修复，转债价格上涨带动到期兑付压力降低，信用风险担忧也随之缓释；随着股票市场上涨和波动率加大，看涨期权价值上升；市场上涨后，发行人下修意愿提升，主动下修比例明显提升，下修期权价值上升；因此报告期内转股价值和估值均有所扩张，转债表现好于股票。
报告期内，组合维持相对较高的转债仓位。组合核心仓位一是优质正股替代标的，二是高弹性行业中的平衡性标的，三是信用风险可控且到期收益率较高的低价标的。股票方面，组合积极把握市场结构性机会，结合估值和基本面状况挑选个股，重点布局于上游资源品、高端制造、消费电子、品牌消费等行业，总体维持了偏高的权益仓位。
报告期内基金的业绩表现
本报告期汇添富可转换债券A类份额净值增长率为1.56%，同期业绩比较基准收益率为4.14%。本报告期汇添富可转换债券C类份额净值增长率为1.46%，同期业绩比较基准收益率为4.14%。