汇添富可转换债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,经济基本面仍然没有明显起色,宏观政策动作不断,地方债务置换有序推进,降准降息渐次发生。这一阶段,债券收益率对政策利好反应明显钝化,呈现小幅波动格局,权益类资产则在前期赚钱效应推动下开始快速泡沫化,以沪深300为代表的股票大市和转债资产一路快速上涨,然而到了6月中旬,随着监管机构对于配资行为的规范清理,权益类资产迎来戏剧化转折,杠杆资金的强制平仓带动各类资金夺路而逃,包括转债在内的权益资产在短期内出现了大幅度的下跌。
具体来看,中债综合财富指数票息收益被资本利得损失大部冲抵,当季度涨幅仅0.05%,转债冲高后大幅回落,单季度下跌11.46%,沪深300季末虽有回落,单季度仍保留了10.41%的累积涨幅。
本基金在报告期内的运作遭遇了较大挑战,一方面是转债大面积遭遇强制转股,市场容量急剧收缩;另一方面是转债估值水平严重透支预期涨幅,远离债底保护。基于这种情况,出于保护持有人利益的考虑,我们在5月底6月初基金净值达到高位的时点,进一步限制了投资者的申购行为,帮助潜在持有人规避了风险。总体而言,二季度我们在契约约束范围内维持了对转债资产的配置,为投资者取得了一定幅度正回报。
报告期内基金的业绩表现
2015年二季度本基金A级净值收益率为2.04%,C级净值收益率为2.08%,同期业绩比较基准收益率为-6.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
6月中旬开始的急速下跌在政府部门的积极介入下,流动性得以恢复,反弹预期升温,下跌对于金融体系的潜在冲击得到控制,后续的反弹可期,但随后仍需整固,个股分化,机构或将获得更大的话语权。展望宏观经济,之前国内制约经济的一些因素终会过去,而宽松货币政策仍会延续,我们认为存在三季度末经济企稳的可能性。
本轮股市剧烈震荡之中,各类资产的风险收益对比出现变化,我们对债市的平稳向好较为明确,股市反弹之后,修养生息的时间可能在3、5个月,市场投资风格可能需要更加灵活,个股精选模式的边际效率会再度提高;可转债仍处于高估值状态,需要适度谨慎。
本基金将努力在相对较低风险的前提下,做好大类资产配置,从中期把握转换时机,精选投资品种,保持组合灵活性。合理地承担有价值的风险,力争为持有创造持续稳定优良的投资业绩。