汇添富可转换债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，资本市场仍处于经济弱复苏与市场风险偏好提升的阶段，中美贸易政策的反复对经济预期和风险偏好影响显著。宏观经济总体呈现弱企稳，消费和出口表现较好，而投资与生产表现相对偏弱。消费方面，受益于以旧换新等补贴政策的推行，5月社零同比增长6.4%，创年内新高，显示出内需存在着较大弹性。出口方面，“抢出口”效应增强，带动二季度出口总量维持高位。投资方面，地产的拖累仍在加剧，基建和制造业投资增速边际也有所放缓。生产方面，制造业PMI自4月份回落至49的低位以来，连续两个月环比小幅改善，但仍处于荣枯线以下。PPI同环比均处于负值区间，显示工业通缩压力依然较大。
股票市场方面，市场整体比较活跃，二季度上证综指上涨3.26%，创业板指上涨2.34%，中美贸易摩擦的反复导致市场波动巨大。4月初美国发布对等关税后导致市场恐慌性下跌，后续随着中美达成阶段性协议，市场逐步修复。风格方面，利率持续下行，以银行、公用事业等为代表的高股息资产受到长期配置资金青睐，超额收益明显；另一方面，确定性增长的公司亦受到市场追捧，其中创新药，海外AI算力，新消费等板块涨幅明显。可转债二季度表现优异，因供给收缩和中小市值风格走强估值进一步扩张，中证转债指数上涨3.7%。以银行为代表的大市值转债溢价率总体平稳，中小市值转债的溢价率抬升较为明显，性价比在降低。
报告期内，组合坚持结合转债估值与正股基本面自下而上精选标的，核心仓位是优质正股替代标的、高弹性行业中的平衡性标的和受债底支撑的低价标的。操作上，减持了估值偏高中小盘转债，增持了估值合理的银行转债。股票方面，组合积极把握市场结构性机会，结合估值和基本面状况挑选个股，重点布局于上游资源品、高端制造、消费电子等。
报告期内基金的业绩表现
本报告期汇添富可转换债券A类份额净值增长率为3.10%，同期业绩比较基准收益率为3.00%。本报告期汇添富可转换债券C类份额净值增长率为2.99%，同期业绩比较基准收益率为3.00%。