汇添富可转换债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度宏观经济依然在底部徘徊,工业增加值、投资、进口等指标保持弱势,显示内需增长回升乏力。货币政策持续宽松,三季度央行降准1次,降息1次,并采用定向工具释放流动性。股市大幅调整后,衍生出来的配资和两融收益权供需均收缩,打新暂停。高收益、低风险资产供给快速降低,“缺资产”,引发理财、打新基金等机构的资金的再配置浪潮,并推动了债券市场三季度走牛。
具体来看,中债综合财富指数当季涨幅2.1%,沪深300当季下跌28.4%。
本组合在7月上旬股指暴跌期间,转债仓位保持高位未有效减仓,前期收益回吐较多,需要认真总结教训。救市后股票市场恢复流动性,股指震荡期间,本组合大幅减仓可转债至80%以下,降低了8月下旬股指大幅下跌的净值损失。
报告期内基金的业绩表现
2015年三季度本基金A级净值收益率为-26.88%,C级净值收益率为-27.01%,同期业绩比较基准收益率为-17.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,国内信贷和社融未出现明显改善前,经济仍将在底部徘徊。预计货币市场资金利率会保持宽松,货币政策有进一步放松的空间。经济基本面和流动性均利好纯债,但绝对收益率水平已处于历史低位,配置价值弱化。股票市场经过此次调整后,杠杆率降低到合理水平,估值泡沫也逐渐被消化,市场情绪可能会有所反复,但个股层面很多股票已体现出了投资价值。
本基金将在控制下行风险的前提下,做好大类资产的配置,把握不同类属资产的切换时点,前瞻性的把握资产价格的趋势波动。
可转债方面,存量个券估值过高,配置价值偏低,整体保持低仓位,阶段性参与个券交易机会,积极参与转债一级申购。股票资产方面,我们将灵活调整投资比例,精选个股,以把握绝对收益为主。纯债方面,更加注重信用风险的防范,把握高等级债券的交易机会。本基金将保持组合的灵活性,在承担有价值的风险下,力争为持有人创造持续稳定的投资收益。