汇添富可转换债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年一季度出现了一些经济阶段性企稳的积极信号。地产销售持续改善开始向投资传导,1-2月房地产开发投资同比 3%,较去年 4季度有较大幅度反弹,而房屋新开工面积同比增长 13.7%,为 2014年首次转正。同时货币向信贷的传导也开始改善,1月新增信贷投放量 2.51万亿创历史新高,2月份虽有所回落,但合并数据来看同比仍有 30%的增速。此外我们也可从中微观价量数据中找到一些印证。我们认为经济阶段性企稳的动能主要来自政策的托底和企业短期的补库存行为。
通胀方面,2月份 cpi 同比 2.3%,环比上涨 1.6%,较上月出现明显上升,蔬菜和猪肉价格上涨是推高 2月 cpi 最主要的原因。往后看,蔬菜价格会逐步季节性回落,而猪肉则受制于繁殖母猪补栏不足易涨难跌。市场流动性方面,央行在 2月份执行了降准操作,并通过采用利率走廊来控制短端利率,预计市场流动性相对平稳。
一季度债券市场收益率窄幅震荡,收益率曲线变陡,信用债表现好于利率债。具体来看,1年国开债收益率下行 25bp 左右,7-10年国开债收益率上行 5-10bp,5年中等评级信用债下行 25bp左右,信用债表现好于利率债,资质不同的信用债则出现明显分化。股票市场则大幅波动,新年第一周受海外市场和离岸人民币汇率大幅波动影响,指数多次触发熔断,上证指数最低跌至 2600点。随着人民币汇率企稳,公告的经济金融数据向好,股票市场开始反弹。可转债受债底保护,整体波动小于股票,一季度中证可转债指数下跌 8.07%。
一季度本组合根据市场情况积极调整资产比例,将可转债仓位维持在相对较低的水平,在股市企稳后,提高了股票的仓位。
报告期内基金的业绩表现
报告期内基金 A 级净值收益率为-7.29%,C 级净值收益率为-7.34%。