报告期内基金投资策略和运作分析
二季度债券市场回暖，整个季度来看各期限收益率显著下行，核心驱动力在于信用快速收缩和贸易摩擦导致经济预期转为悲观。4月份经济数据回落、央行降准操作、资管新规即将落地等内部利好因素持续发酵，加之中美贸易摩擦、叙利亚问题等外部因素令风险资产持续承压，债券市场收益率在4月下行显著。5月份债券市场多空因素交织，一方面信用债违约事件频发、海外债市收益率一度走高、部分经济数据反弹使得国内债券市场利率出现短期调整；另一方面中美贸易摩擦风波不断，对于经济下行的预期使得风险偏好持续被抑制，海外债市收益率的回落令国内债券市场情绪好转，5月国内市场收益率整体短升长降。6月份贸易战形势再度恶化，同时社会融资收缩加剧，市场对于未来经济预期进一步悲观。同时叠加流动性整体平稳，债市继续大幅走强，月内无风险收益率大幅回落。但是由于信用收缩的大环境，广义流动性缺失下信用债表现相对分化。 权益市场上，市场对于中美贸易摩擦的影响日益悲观，以及对紧信用格局下国内经济承压的担心，此外汇率快速贬值也再次引发资本外流担心，市场风险偏好大幅下降，股票市场在二季度整体出现了较大幅度的调整，各主要板块股票均出现较大幅度下跌。 报告期内，组合债券部分持仓以高等级信用债和利率债为主，保持中性的杠杆水平，并逐步拉长了组合久期。权益部分持仓以盈利增长稳定、估值合理的品种为主，并降低了股票仓位，一定程度上降低了股票市场波动对组合净值的影响。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.514元，本报告期份额净值增长率为-3.32%；B类基金份额净值为1.502元，本报告期份额净值增长率为-3.41%；同期业绩比较基准收益率为0.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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