报告期内基金投资策略和运作分析
2019年二季度，债市收益率先上后下，波动明显加大，全季来看收益率整体上行。经济方面，4月公布的一季度经济数据较好，3月份各项经济数据超预期好转，尤其是工业增加值和地产投资上行明显，叠加通胀预期升温，打破了前期市场对经济下半年才会见底的一致预期。政策方面，货币政策重新强调“把好货币总闸门”、4月中央政治局会议强调“结构性去杠杆”和“房住不炒”，市场对货币收紧担忧上升，不仅是长端利率持续上行，连一季度并未明显上行的短端利率也出现了明显的抬升。进入5月后，中美贸易摩擦超预期恶化，推动避险情绪上升，央行加大货币投放、宣布定向降准稳定市场预期，加上4月份主要经济指标开始回落，债券收益率重回下行通道。5月下旬以来，包商事件打破同业刚兑信仰，持续发酵下央行加大了流动性投放力度，但流动性分层现象显现，市场风险偏好快速下降，推动长端收益率进一步下行。 权益市场方面，二季度市场经历了过山车行情，市场波动加大但交易量整体缩水。4月初各项经济数据超预期好转，在经济见底的乐观预期下，股票市场开始出现明显上涨。但是随后的政治局会议定调和货币政策边际收紧的预期，市场开始弱势调整。5月份中美贸易谈判出现反复，市场出现进一步大幅下挫。5月底之后，内外部环境出现一些积极的因素，包括美联储降息预期提升、人民币汇率止跌、专项债可以做资本金、中美元首互通电话以及资本市场改革等，带动市场情绪和风险偏好有所提升，市场出现小幅反弹，最终上证综指回到接近3000点，接近一季度末的位置。 报告期内，组合股票仓位变化不大，杠杆水平大幅提升主要是增加了债券仓位和久期，转债仓位也有所提升。二季度组合业绩主要是受转债拖累。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.620元，本报告期份额净值增长率为-1.06%；B类基金份额净值为1.604元，本报告期份额净值增长率为-1.19%；同期业绩比较基准收益率为0.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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