易方达安心回报债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，债券收益率整体先上后下呈现倒“V”型走势，全季来看收益率整体下行，曲线呈现陡峭化特征。季度初猪价大幅上涨，推升通胀预期，加之海外风险偏好回升，海外利率大幅反弹，推动国内债券收益率快速上行。猪肉价格快速飙升引发了市场对央行边际收紧货币政策的担忧。跟随利率债上行，信用债收益率也快速反弹，不仅是长端利率上行，短端利率也快速反弹。债券市场的调整随着11月5日央行意外下调MLF利率而终结，11月18日央行继续下调了公开市场7天逆回购操作利率，债券收益率开始重新进入下行通道。季末资金面超预期宽松、降准预期、债券基金集中发行及机构“抢跑”行为等，助推了这一行情的延续。
权益市场方面，4季度市场的低估值风格显著占优，科技板块表现也持续较好。整体走势来看，市场先横盘调整、后发力反弹。10月份和11月份，市场主要受到滞胀担忧的影响：Q3的GDP增速降至创新低的6%，9月和10月份的经济数据疲弱，但是CPI却不断创新高，滞胀的担忧掣肘货币政策空间，也压制权益市场的表现。但是此后，货币政策仍然保持宽松的延续性， MLF和5年期LPR均下降了5BP，节前央行持续公开市场操作也使金融市场流动性宽裕，且外资持续净流入，导致市场的资金面较为宽松。年底市场在极低成交量之后开始放量反弹。而中美贸易谈判第一阶段协议取得积极进展、中央经济工作会议对于“稳”的强调度提高以及资本市场改革推进，提升市场对于稳增长的预期，带动市场风险偏好提升，各类指数均不断走强。结构上，业绩稳健的建材、家电、房地产和银行等低估值板块，在4季度率先迎来估值切换行情，涨幅领先；受益于贸易谈判进展和市场风险偏好提升，科技板块持续表现较好。转债市场四季度表现强劲，主要有两个原因：一是随着政策积极度提升和外部风险的缓和，市场对于底部的判断确定性提高，对于经济基本面的预期有显著改善；二是利率处于低位，债券投资者希望通过转债增加权益配置、博取高收益。
报告期内，组合规模保持稳定，债券仓位和久期均有所降低，可转债仓位有所提高，股票仓位保持稳定，组合杠杆基本不变。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.760元，本报告期份额净值增长率为6.02%；B类基金份额净值为1.739元，本报告期份额净值增长率为5.91%；同期业绩比较基准收益率为0.95%。