易方达安心回报债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年二季度国内经济增长乏力,工业增速显著下降拖累GDP增速进一步下行,通胀压力大幅缓解,CPI处于持续下行通道。基本面持续恶化引发政府对经济的担忧,为稳定经济增长,央行在5、6月份分别下调一次存款准备金率和一次基准利率。与此同时欧债危机进入白热化阶段、美国复苏低于预期、新兴市场国家增长乏力,原油等大宗商品价格大幅下跌,在全球经济仍未找到新的增长点的情况下资本回报率趋于降低。
二季度国内资金面趋于宽松,无论反映实体经济资金面状况的票据贴现利率还是银行间回购市场利率均出现大幅下行,在资金面宽松以及经济增速和通胀双回落的共同影响下,债券市场各期限各品种均大幅上涨,利率品种和高等级信用债摆脱一季度的弱势表现强劲反弹。股票市场在国内外环境的共同影响下二季度大幅震荡,呈现出前涨后跌的走势;转债市场上电力转债表现抢眼,此外,债性较强的转债在债券底价不断上涨的带动下也取得良好表现。
本报告期初,本基金基于对债券牛市延续的判断,增加信用品种和利率品种的配置,保持了较高的组合久期和杠杆,在6月份降息利好兑现后,减持部分信用债和利率品种,获得较好的波段操作收益。权益投资方面,考虑到宏观经济增速下行趋缓,本基金重点配置部分债性较好及业绩恢复增长的可转债,以及早周期的地产、园林、汽车等个股,取得较好回报。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金A类基金份额净值为1.075 元,本报告期份额净值增长率为5.29% ;本基金 B类基金份额净值为1.072 元,本报告期份额净值增长率为5.20% ,同期业绩比较基准收益率为1.49%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度,国内经济仍将面临较低增长和低通胀的局面,未来货币政策有进一步放松的必要和空间,这有利于债券市场继续向好,但政策放松的节奏和时点难以准确把握。从风险角度看,目前货币增速和信贷水平处于较低水平,整体货币环境不会太过宽松;今年以来债券市场参与机构获利颇丰,存在浮盈兑现压力;最后,在国家继续大力支持债市发展的背景下,下半年的信用债供给可望大增,但新发债券基金的规模经过上半年高速增长后可能相对放缓。以上风险因素将制约债券市场收益率下行的空间。
可转债方面,趋势性投资机会取决于股票市场的表现,但对于有较高债性回报的品种和盈利具备转好趋势的转债,仍具备长期投资价值。个股方面,我们将在谨慎控制仓位的前提下,精选未来增长潜力较好且市场价值被低估的品种择机配置。
易方达安心回报基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略,灵活调整组合久期,努力把握传统利率品种、信用品种,以及可转换债券、股票在不同市场环境下的阶段性机会,力争以理想的投资业绩回报基金持有人。