易方达安心回报债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年四季度国内经济呈现企稳复苏迹象,工业增加值同比增速与PMI持续好转, PPI环比下半年以来首次转正并企稳,房地产和基建投资逐步回暖,而CPI维持在低位。持续的低通胀环境以及宏观指标的不断改善逐步改变着市场的预期,加之十八大顺利召开后,政治上的不确定性因素逐步消退,新一代领导人的崭新面貌激发起市场对于改革释放制度红利的信心。
虽然临近年底资金面异常紧张、资金价格居高不下,但经济复苏以及市场信心的恢复引导股票市场止跌回升并在12月份大幅上涨,四季度沪深300指数上涨10.02%。债券市场方面,受资金面紧张影响,短端品种收益率上行幅度超过长端,收益率曲线异常平坦化;利率品种和高等级信用债收益率大幅上行,而低等级信用债由于绝对收益率较高以及“获取持有期收益”这样的一直预期继续获得市场青睐,收益率稳定甚至小幅下行。
四季度我们基于对经济复苏趋势确认的判断,看好权益类资产的表现,大幅增加股票仓位和可转债仓位。债券资产方面,降低组合久期,降低信用债仓位以避免过高杠杆。受益于权益市场的优秀表现,安心回报在四季度获得较好的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金A类基金份额净值为1.102 元,本报告期份额净值增长率为7.51% ;本基金 B类基金份额净值为 1.096元,本报告期份额净值增长率为7.35% ,同期业绩比较基准收益率为1.51% 。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年一季度经济环境,从国内因素看,货币信贷和社会融资总量的适度增长将创造较2012年四季度宽松的货币环境,经济有望延续复苏趋势;从国外因素看,欧债问题得到妥善处理、美国财政悬崖问题暂时得到解决,短期外部风险消退。信心的逐步增强可能将继续提升市场对大类资产的风险偏好程度,我们认为权益类资产的表现将优于固定收益资产的表现。
一季度资金利率中枢有望下移,预计收益率曲线将从异常平坦化转向陡峭化,结合以上判断,我们在债券资产上将保持中性偏低的杠杆以及中性偏短的久期。分品种看,利率品种在经济企稳复苏以及全球量化宽松的背景下难现系统性机会;信用债方面,企业资产负债率的上升以及对影子银行的监管和治理使得企业的信用状况呈现不稳定状态,经济复苏空间有限以及市场风险偏好的变化也将对信用债形成制约;从利差角度看,低等级信用债与高等级信用债利差已低至2012年利差最低点,高等级较低等级体现出更好的配置价值和流动性优势。
易方达安心回报基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略,继续保持原有的股票以及可转债仓位,静待权益市场表现,保持适度杠杆,灵活调整组合久期,同时努力把握国债、金融债、央行票据等高信用等级债券,企业债、公司债等高收益信用产品,以及可转换债券在不同市场环境下的阶段性机会,力争以理想的投资业绩回报基金持有人。