景顺长城核心竞争力混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，整体市场呈现波动回调走势。板块表现出现分化。煤炭、有色、钢铁板块领涨。整体来看，三季度在疫情反复、极端天气、部分地区限电限产的多重冲击下，经济增速出现回落，7、8月份经济数据几乎全面低于预期。通胀方面，PPI持续走高，CPI低位运行，也压制了下游企业盈利的恢复。在此背景下，宏观对冲政策将有所发力，预计10月份社融同比可能见到年内底部10%左右。
货币政策方面，大体上维持了稳中偏松，宽松预期取决于是否可能在近期宣布降准，相应的时间窗口可能仅局限于10月份，目前来看这个概率在降低，国庆节之后央行公开市场操作较为谨慎。
海外方面，正在复制中国此前的走势，最新的8月全球制造业PMI跌至54.1新低、跌幅扩大，此前“虚高”的7月份非农就业数据在8月份也如期显露颓势，9月继续低于市场预期，整体上看海外需求（特别是美国）后续仍面临着疫情、补贴停止、政府债务上限等因素的约束。而在最新9月份议息会议上，美联储进一步明确了Taper的节奏，整体基调偏鹰，Taper时点与节奏可能略快于市场预期，加息时间点可能提前至2022年，市场波动风险加大。
报告期内，沪深300指数、中小100指数、创业板指数分别下跌6.85%、4.98%和6.69%；行业方面分化严重，受极端天气、部分地区限电限产、双碳目标的多重冲击下，上游周期品涨价显著，煤炭（+40.87%）、有色金属（+26.63%）、钢铁（+22.46%）、电力及公用事业（+20.25%）表现突出，跌幅居前的行业则是消费者服务（-17.89%）、医药（-14.67%）、食品饮料（-12.91%）和家电（-10.24%）。
下一季度，在疫情散发和极端天气冲击下，经济下行压力依然存在。受电煤紧缺和能耗双控政策影响，江苏、浙江、广东等省份出现限电限产，波及黑色、有色、建材等大宗商品生产，同时能源紧缺也导致煤炭、原油价格上涨明显。预计供给收缩将导致PPI环比涨幅进一步扩大。
宏观方面，整体判断仍是“稳货币、紧信用”，但两者边际上都趋于缓和，目前来看股债都没有系统性风险，而从估值的角度来看，股票的性价比近来相对于债券有所抬升。信用收缩以及宏观经济基本面走弱的破局，有待房地产政策以及地方政府隐性债务约束的边际变化，后者目前仅在于11月前专项债发行完毕以及今年底明年初形成实物工作量，而前者的弹性相对更大，在“房住不炒”的大背景之下，近期部分城市房贷利率有所松动，近期中房协将召开房地产企业座谈，大的调控环境不会改变，但这些微妙的变化是否预示着政策的边际微调，这大概率是四季度与明年一季度经济走向的重要影响因素。
市场端，二季度受上游大宗商品价格拉升推动，周期板块走势持续强劲，目前周期股的走势已经反映了中远期的预期。预计后续板块间会出现轮动，前期跌幅显著、估值具备吸引力的消费和蓝筹板块预计企稳回升。中长期来看，基本面才是定价的核心，预计未来仍将以业绩为主线，企业基本面和盈利增长将取代前期的估值波动成为影响股价的关键因素。
投资策略上，我们将更加关注市场结构，配置上相对分散及均衡，继续坚持自下而上精选优质个股，操作上更加侧重选股，侧重于长期因素，基于企业的长期基本面和估值，以长期持有的思路来坚持价值投资，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司，买入持有，以获取长期的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
2021年3季度，景顺长城核心竞争力混合A份额净值增长率为1.92%,业绩比较基准收益率为-5.09%。
2021年3季度，景顺长城核心竞争力混合H份额净值增长率为1.94%,业绩比较基准收益率为-5.09%。