报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，市场整体呈现下跌，但结构性分化更大；本基金坚持自下而上的选股策略，继续配置在中长期具有安全边际和成长空间的相关标的，且维持中性偏低仓位，使得该阶段基金净值表现优于比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年12月31日，本基金份额净值为2.514元，本报告期份额净值增长率为-8.62%，同期业绩比较基准增长率为-9.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们需要警惕的是国内紧信用和国际贸易纠纷对于宏观经济和资本市场已经在产生影响，同时经济的自身周期性波动也正在一定程度影响企业盈利；但我们需要关注的是资本市场已经聚集了一批抗压能力强、具备或者逐步积累全球化竞争优势的企业，这背后离不开国内庞大市场的哺育、市场参与者的艰辛努力，以及长期以来政府对于市场化路线的坚定信仰；只要这样的基础依旧，我们坚信无论是紧信用环境、抑或贸易战的长期化，都只能是影响中国企业竞争力提升、自身成长的节奏，而趋势不改。基于此，我们对于后市持谨慎乐观的观点：股票市场可能继续呈现震荡和分化，结构性机会层出不穷，这对于自下而上选股创造了较好的环境。 本基金将在以下几个方面寻找投资机会：1、持续提高竞争壁垒的行业优势企业（特别是高端制造、服务相关行业）：市场对于大行业优势公司基本面的挖掘可能已经相对充分，伴随着的是市场估值体系的优化；同样部分细分行业优势企业在经历了多轮经济周期洗礼后，通过持续的高研发投入、行业整并和市场开拓，不仅实现了远超行业的增速，而且在国内外实现了强大话语权，而其估值优势正在显现；2、部分受益于环保治理升级的行业：对于可持续发展模式的追求倒逼环保治理升级，在此背景下，部分行业（如精细化工）的竞争格局将会被重塑，对于环保高投入、严标准的企业将持续提升其市占率；3、在渠道、品牌等维度重置成本较高的公司，但仍需要判断其竞争优势的长期壁垒；4、符合居民消费升级方向：持续的财富积累和消费年龄结构、区域结构的变化都使得消费升级这一趋势持续发酵，而相关产业的供给能力（背后是中国具有全球比较优势的制造业能力）也在某种程度上实现了供给创造需求；
粤公网安备