融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度宏观环境呈现经济逐步走稳回升、通胀平稳的格局。进入四季度随着政策逐步松绑,基建投资的放开和房地产景气提升,PMI持续回升至50的荣枯线上方,宏观数据显示经济正在逐步的企稳回升中;此外海外经济也保持稳定,令市场风险偏好大幅提升,加之通胀回落至1.7%的低点,信用债券市场在四季度表现良好。随着流动性的逐步改善和风险偏好的提升,四季度信用债市场获得较为可观的持有收益,收益率水平整体较三季度有明显下行。
考虑到三季度债券市场的调整已经较为充分,信用类债券的配置价值已经显现,四季度本基金采取较为积极的配置策略,同时对组合部分持仓进行了置换,进一步完善组合的配置结构,在三季度初即提高了组合杠杆比率,并在年末及时兑现了该部分收益。
在当前时点展望明年的宏观经济环境:经济的弱复苏格局有望持续;受高基数影响,通胀在未来的1-2个季度内尚不足为虑;总体流动性依然维持宽松,因此整体市场风险偏好仍较高,尽管期间会爆发个别信用事件,但是爆发因流动性或经济急速下滑导致的集体信用事件的概率较低,加上当前的信用债整体收益率处于历史1/2分位数以上,因此通过深入的信用分析,信用类债券依然可以获得较好的持有价值。但由于逆回购导致的资金成本较高,信用类债券的下滑收益仍较难获取,总体配置以持有收益为主。
下一阶段本基金仍将密切关注信用类债券的投资机会,通过深入的信用研究,择时提高组合杠杆率水平,同时进一步优化信用债的配置结构,提高持有价值较高资质较优的信用债的配置比例。
报告期内基金的业绩表现
本报告期基金份额净值增长率为1.48%,同期业绩比较基准收益率为-0.13%。