融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度实体经济仍呈现弱复苏的状态,通胀短期风险不大,为一季度债市的走强奠定了良好的宏观基础;流动性层面,一方面年初机构配置需求强烈,另一方面央行年初即推出SLO工具稳定资金面预期,因此尽管随后重启正回购,但货币层面整体仍维持相对宽松的态势。因此一季度以来市场风险偏好较强,信用债表现远好于利率债,其中城投债表现最佳,一季度信用债收益率约有50bp-100bp的下滑,收益率曲线进一步平坦化。
基于宏观层面和流动性层面的乐观判断,预计一季度市场风险偏好依然较强,本基金年初以来采取积极的配置策略,一方面提高了信用债的持仓比例和信用债久期;另一方面,加大了中等评级的信用债的配置。
二季度市场关注的焦点可能从通胀转向经济增长,一方面,国五条政策的出台将对房地产投资构成明显打压;另一方面,银监会出台的限制银行理财“非标准”业务的扩张可能会导致金融脱媒进程放缓,并对经济产生负面影响,从而有利于债券市场。未来一段时间,银行自营账户和理财账户对债券仍会保持较高的配置需求,从而支撑市场。因此二季度通胀暂时不用担忧,货币政策将维持中性,流动性也将会相对宽裕,二季度债券市场有望继续获取稳定的持有收益。
下一阶段本基金仍将密切关注信用类债券的投资机会,通过深入的信用研究,择时提高组合杠杆率水平,同时进一步优化信用债的配置结构,提高持有价值较高资质较优的信用债的配置比例。
报告期内基金的业绩表现
本报告期基金份额净值增长率为2.38%,同期业绩比较基准收益率为0.70%。