融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年三季度国债收益率整体上行，收益率曲线走出“熊陡”格局，其走势可大致划分为窄幅震荡、上行、短暂下行、再次加速上行几个阶段。具体而言，季度初市场表现相对平淡，10年期国债收益率在1.64%的低位窄幅震荡；随后，“反内卷”政策的发酵推升了市场对经济增长和通胀的预期，同时权益市场与大宗商品价格走强，共同推动收益率在7月中旬至8月上旬出现第一波上行；8月中旬前后，由于重要会议落地，加之部分数据低于预期，收益率曾短暂回落；但进入8月下旬至9月，市场再度转向，受股市持续走强、外部环境边际缓和以及金融监管政策持续落地等因素影响，收益率重启上行通道并触及季度高位。整个季度，收益率曲线呈现出一定“熊陡”形态，即长端利率上行幅度明显大于短端，这主要源于央行对短期流动性的持续呵护，使得资金面保持相对宽松，抑制了短端利率的过快上升。信用债方面，三季度随着债市回调信用利差整体呈现出走阔态势，但由于资金面整体保持均衡宽松，短端信用利差走阔幅度相对较小，同时中低等级的信用利差走阔幅度较大，市场对低评级债券的风险偏好下降。
本组合三季度久期较为灵活，8月下旬，随着市场情绪恶化将久期大幅压缩，底仓降至中性偏低久期，同时长端保持灵活交易思路，组合维持高流动性结构。由于市场整体拥挤度偏高、短时间难以出清，策略上哑铃型配置，兼顾短端流动性与长端收益机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末融通四季添利债券（LOF）A基金份额净值为1.1115元，本报告期基金份额净值增长率为-0.57%，同期业绩比较基准收益率为-1.50%；
截至本报告期末融通四季添利债券（LOF）C基金份额净值为1.1080元，本报告期基金份额净值增长率为-0.65%，同期业绩比较基准收益率为-1.50%。