融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年一季度,经济表现依然较弱,由于收益率曲线对未来透支过度,叠加汇率市场和货币市场扰动以及信贷大幅增加的影响,利率债收益率震荡走高,而信用债则受益于配置资金的集中释放,收益率略有下行。
投资方面,本基金在一季度,保持了组合的稳定,适度参与了转债的投资。
展望二季度的债券市场,利率将大概率上升。由于目前收益率曲线的平坦化及利差的收窄表明市场已经充分反应了经济低迷及货币宽松的预期,债市后期对利多消息将逐渐麻木,对利空消息将更加敏感。
主要的利空在以下三个方面:(1)通胀可能高于市场预期。
从去年 10月份起,M1同比增速即开始加速反弹至两位数,并高于 M2增速,而通常 M1与通胀的时滞在 3到 6个月左右,说明通胀苗头早已显现。
(2)经济有企稳迹象。地产投资 1-2月份开始反弹为正,且新开工面积也出现了回升,短期内对地产投资能够形成支撑,只要地产投资增速不为负,那么从环比角度来看就比去年四季度要好。
(3)货币市场的不稳定。货币市场的波动与去年四季度比大幅提升,货币市场波动性提高意味着需要较高期限利差补偿。
以上三点均表明,债市调整概率较高。
报告期内基金的业绩表现
本报告期基金份额净值增长率为 1.55%,同期业绩比较基准收益率为 0.31%。