融通四季添利债券(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度以来,债券市场大幅调整,市场参与者所期待的“四季度将迎来债市行情拐点”的预期落空。从监管政策层面来看,虽然资管新规本在预期之内,但市场对相关细则逐步落地的预期依然支持偏空的逻辑;从资金面来看,四季度资金较三季度末进一步紧张,带动收益率曲线持续平坦化并多次出现倒挂;从基本面来看,“地产调控将引发房价下跌导致地产投资下降拖累经济、PPI因基数效应下降带动工业企业利润增速下行”的利多预期并未兑现,经济在四季度依然保持了韧性。
本基金组合在四季度保持了短久期、低杠杆。
展望未来,我们认为2017年金融严监管的指导思想会延续至2018年,货币和宏观审慎双支柱政策难有实质性放松。放眼基本面,工业企业利润增速亮眼、PPI维持高位,导致实际利率较低难以遏制企业融资需求。同时,央行的政策调控更加精准和温和,导致货币政策对实体经济的冲击较小,经济数据的波动性有可能更低,传统的经济周期可能会延长,2018年的债市难有大的趋势性机会,需等待实体融资需求下行才能期待市场反转。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.030元;本报告期基金份额净值增长率为-0.29%,业绩比较基准收益率为-1.15%。