管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年二季度中国经济增长如市场预期处于下行态势。从月度工业增加值、PPI、发电量等数据看,二季度GDP数据预期可能会低于8%。随着经济增长下行压力加大,政策刺激的力度也加大,货币政策运用从下调存款准备金率到降息,发改委加快了项目审批力度。二季度沪深300指数上涨0.27%,沪深股市总体呈现冲高回落走势,行业与板块股价走势呈现结构性特征,地产及其相关产业链股票股价持续走强,而绝大多数中上游行业相关股票股价持续走弱。
二季度本基金在转型后的投资转型期中,出于对组合净值下行风险的考虑,采取了较为稳健的建仓策略。二季度沪深股市出现的冲高回落走势,以及行业与板块股价走势呈现的结构性特征行情,基本符合本基金管理人对市场趋势的判断。二季度本基金主要增持的食品饮料、地产及装饰园林等行业股票配置,获得了较好收益,对报告期间中上游行业相关股票的波段操作也较为成功,但对于银行及电气设备等行业相关股票的配置及应对策略仍存在改进空间。
报告期内基金的业绩表现
截至2012年6月30日,本基金份额净值为1.118元,本报告期份额净值增长率为4.00%,同期业绩比较基准增长率为1.04%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从二季度沪深股市市场逻辑角度分析,由于有了2008年及2009年金融危机背景下政策应对以及沪深股市市场反应的经验教训,本轮行情市场似乎走在了政策出台的前面。在经济下行的背景下,市场预期政策刺激与放松会出台,于是沪深股市从2012年1月至5月份走出了反弹行情,而当刺激政策出台时,面对持续疲弱的经济数据,市场又开始担心政策刺激的实际效果,于是在5月中旬沪深股市持续回调。展望2012年三季度沪深股市,本基金管理人认为,在中国经济结构调整与转型还没有看到明显成效的背景下,股票市场选择地产及其相关产业链行业作为结构性行情的主线有其合理性,预期三季度或仍将成为市场关注的焦点。同时,由于宏观经济下行,绝大多数中上游行业与公司中报业绩将不理想,少数业绩稳定增长行业与公司预期可能会受到市场持续追捧。因此,结构性行情特征仍将成为三季度沪深股市的主要市场特征之一。此外,目前部分中上游行业公司股价反映了对经济前景过度悲观的预期,如果三季度政策刺激力度持续加码,刺激政策的累积效应也可能将不容忽视。本基金管理人将高度关注市场可能出现的结构性投资机会,及时调整基金组合,努力为基金投资人创造较好的业绩回报。
粤公网安备