报告期内基金的投资策略和运作分析
2013年四季度沪深股市总体上走出震荡盘整走势,沪深300下跌3.28%,中小板指数下跌4.86%,创业板下跌4.64%。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》与IPO即将开闸等重大基本面信息的陆续出台,再加上货币市场利率维持高位,进入四季度以创业板为代表的成长股步入调整,以券商保险为代表的大盘指标股与以汽车、水泥为代表的传统产业低市盈率股票走强,市场出现一定程度风格转换。四季度本基金在维持股票仓位基本稳定的基础上,对持仓进行结构调整,主要减持了估值较高涨幅较大的部分成长股,增持了国防军工、光伏等行业及主题投资股票。总体而言,四季度本基金净值表现好于业绩比较基准。
展望2014年一季度,2014年影响股市与债市最为关键的宏观变量是流动性冲击。在目前债券收益率曲线处于历史高位水平的背景下,如果2014年流动性变化趋势是继续变紧,目前平坦的收益率曲线的长端将继续上移,而股市中高估值的成长股定价体系将受到较大冲击。随着人民币升值进程即将结束、外汇占款增量减少,中国经济潜在增长率下降,维持较高名义经济增长率的代价就是潜在通胀压力加大,去杠杆及经济结构转型进程延后;再加上2014年美联储QE将实质性退出,市场短期流动性冲击的风险将加大。当流动性冲击再次出现时,创业板与成长股的股价表现分化将难以避免。随着新股IPO开闸,新股的市场定价将成为市场焦点。总体而言,2014年一季度市场机会仍然以结构性行情的可能性较大。考虑到资本市场参与主体逐渐多元化,资本市场投资工具逐渐丰富,本基金管理人将更加勤勉地深入研究投资标的基本面,高度关注资本市场可能出现的投资机会与风险,及时调整基金组合,努力为基金投资人创造较好的业绩回报。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年12月31日,本基金份额净值为1.114元,本报告期份额净值增长率为-0.45%,同期业绩比较基准增长率为-2.37%。
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