报告期内基金的投资策略和运作分析
三季度以来,经济增速下行压力并未缓解,工业增加值和PPI继续回落,企业盈利情况不容乐观。同时,流动性仍处于宽松环境,特别在季末,政府有迹象加大稳增长力度,如地产、汽车的购置优惠政策。但我们判断整体政策取向仍将以改革、转型为主,刺激政策以“托底”思路为主,经济增速难有快速上升的趋势。市场层面,三季度受监管层继续加大清理场外配资以及美国加息预期影响,A股市场出现大幅下跌,中小板、创业板指数跌幅大于主板指数。同时,国家救市资金的入场,及时化解了可能引发的系统性危机,但由于救市资金主要目的并非“逐利”,所以使得市场微观结构趋于复杂,市场深度变浅,成交量萎缩。
本基金在三季度继续降低了仓位,相对减少了市场波动对持有人的损失。在行业选择上,三季度主要配置了中长期增长性较佳,较少受制于宏观环境的细分行业,比如旅游、数字营销、医疗服务、医药等,同时在市场较为恐慌时,增持了长期看好的优质成长股,坚持在合理的估值内买入可持续增长的公司。
展望四季度,预计经济增长压力与三季度相比不会发生明显变化,而财政政策可能预期更加积极,在细分行业上的刺激政策可能增多。市场层面,随着美国加息预期延后,国内清理配资接近尾声,可能带动风险偏好上升,所以市场风险较三季度有所减弱。在行业及公司选择上,将聚焦于2016年至2017年的成长潜力和空间,具备自身可持续增长能力的细分行业和公司仍是首选,同时此轮反弹后不少优质个股的估值开始趋高,除了寻找最优秀的公司,发掘性价比更高的标的可能是四季度投资研究的重点。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年9月30日,本基金份额净值为2.019元,本报告期份额净值增长率为-12.86%,同期业绩比较基准增长率为-16.84%。
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