报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，金融市场的风险偏好进一步下行，股票市场持续承压，低评级债券违约风险加大，利率债震荡下行。基本面方面，生产端的数据保持平稳，PPI出现了一定的回暖，整个实体经济仍然体现出较强的韧性。但由于去杠杆推进力度较大，融资条件过于收紧，加上贸易战的影响，金融体系的正常资金循环被打乱，权益市场出现了无序下跌，风险偏好呈现自我加强型下行。考虑到过低的风险偏好、过紧的融资环境不利于社融的稳定，加大了经济下行的压力，货币政策在6月份进行了再度的调整，货币市场总体宽松，利率总体下行。组合维持了中高评级，中等久期的策略，在利率下行的过程中，获得了良好的回报。 当前整个市场呈现割裂的格局。美国经济预期一枝独秀，而中国经济预期落到冰点以下，呈现显著的割裂；中国的实体经济运行良好，工业企业利润维持高位，但是权益市场不断下跌，低评级债券出现流动性风险，经济循环和金融市场呈现显著的割裂。而这一过程的核心，一方面在于外部持续提供需求的局面出现了03年来的逆转，压低盈利预期；内部持续提供信用的格局也出现了自09年以来的逆转，加大融资难度；虽然实体经济再供给侧出清的情况下，对冲击的耐受力远高于金融市场，但估值较贵的金融市场先行下跌。展望3季度，如果国家开始扩大需求，同时适度放松融资渠道，货币政策维持中性适度，那么金融市场存在风险偏好反弹的可能，并对过度下跌的信用债和权益市场起到托底作用。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年06月30日,本基金A类基金份额净值为1.063元,份额累计净值为1.374元,本基金C类基金份额净值为1.018元,份额累计净值为1.173元.报告期内，本基金A基金份额净值增长率为0.95%,本基金C基金份额净值增长率为0.89%，同期业绩基准增长率0.98%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
粤公网安备