博时信用纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，债券市场呈现出交易驱动格局。经济增长上，外需和出口产业链、以及和出口相关的制造业投资出现了一定的下行，但是房地产销售、房地产投资、基建投资呈现出了一定的韧性，因此总体上看，由于经济呈现分化，下行幅度小于预期。在经济呈现韧性的格局下，流动性的宽松导致市场出现了股债双牛的格局，债券和权益交易者均基于宽松的预期做多资产价格。但9月份开始，随着流动性的收紧，呈现出过度交易的股债均出现了显著的下跌，无论是股还是债，均回到了7月份的水平，过度交易的资产价格开始向基本面回归。组合维持了较高的杠杆，获取了良好的票息收益。 由于宽松预期开始消退，基于流动性的交易行情消失，市场将重新回到基于基本面和配置盘的行情。从基本面的力量看，美国PMI大幅下行，外需可能继续下行，带动制造业投资继续萎靡不振；而国内具备韧性的投资，可能会逐步走弱，但是幅度可控；配置方面，理财收益下行带来的配置力量发酵，将继续支撑债市。因此从基本面和配置力量的角度，仍然支撑债市走强。但是通胀是否超预期，以及财政刺激是否重启，将成为债市的非常大的不确定性，我们将密切关注。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年09月30日，本基金A类基金份额净值为1.1139元，份额累计净值为1.4645元，本基金C类基金份额净值为1.0604元，份额累计净值为1.2542元。报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为2.07%，本基金C类基金份额净值增长率为1.97%，同期业绩基准增长率1.53%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望