博时信用纯债债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
今年一季度债券市场整体表现不错,以10年期品种为例,10年国债收益率保持平稳,10年金融债和AAA的企业债表现不错。低评级企业债,尤其是城投债在一季度表现突出,获得很好收益。将这样的结果与年初时市场对于债券市场的看法进行比较,其中的反差让人不胜唏嘘。本组合基本上还是按照以前的策略在执行,主要配置中等评级的企业债为主,其中城投债占有较高仓位。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年3月31日,本基金份额净值为1.041元,累计份额净值为1.051元,报告期内净值增长率为3.68%,同期业绩基准涨幅为2.08%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
去年四季度经济企稳主要依赖于新一轮的债务扩张,并不是经济自我见底。这是我们一直以来坚持的观点。如果新政府上台之后还是延续债务扩张的路径,勉强维持当前不可持续的GDP增速,那么中国经济可能要承受更长时间的痛苦。所幸的是如果我们仔细观察和分析当前政策,我们会发现新政府已经完全表达出其在经济方面全新的施政纲领。那就是减少政府参与经济活动,释放被政府无效投资挤占的资源,同时松开对民间经济活动的各种行政约束。 坚持改革开放、坚持市场化,这就是我所理解的制度红利,虽然这样的政策会降低经济增速,但它是中长期健康增长的基石。基于对政府将减少参与经济活动的判断,我们认为短期债券市场应该处于相对较好的环境当中,而收益率能下行多少,则依赖于政策执行的力度。