博时信用纯债债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
今年上半年债券市场整体表现不错,虽然经历过4月下旬和6月份的波折,但都算有惊无险。从结构上来看,中低评级表现要好于中高评级和利率产品;中长期债券的表现要好于中短期债券。本组合基本上还是按照以前的策略在执行,主要配置中等评级的企业债为主,其中城投债占有较高仓位,组合的杠杆水平维持在中等、合适水平。
从去年四季度开始,我们一直维持这个观点:2012年底的经济反弹不是自我见底,而是债务加速扩张的结果,未来一段时期的经济走势取决于新政府对于债务扩张与经济增速之间的看法。我们当时分析的结论是新政府已经完全表达出其在经济方面全新的施政纲领,那就是减少政府参与经济活动,释放被政府无效投资挤占的资源,同时松开对民间经济活动的各种行政约束。 坚持改革开放、坚持市场化。6月份的这一次银行间流动性波动再一次证实了我们的观点。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年6月30日,本基金份额净值为1.056元,累计份额净值为1.083元,报告期内净值增长率为3.10%,同期业绩基准涨幅为1.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
基于对政策与宏观的判断,我们认为债券市场相对较好的环境当中,收益率水平经过反复之后应该会有明显下降过程,而收益率能下行多少,则依赖于政策执行的力度。