博时信用纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾二季度，各类资产的表现充分体现了金融市场的领先性。宏观上看，虽然和就业相关的服务业依然具备一定的韧性，6月PMI环比改善，但金融市场已经开始交易长期衰退，叠加和总量及社融相关的地产、消费、民间投资出现了一定幅度的回落，金融市场开始做多债券，对宏观最为敏感的汇率也出现了快速贬值，其中虽然有一部分主动引导的因素，但贬值速度和幅度都可以和去年4月及10月相当，说明长期预期的恶化已经相对严重。在这种情况下，政策基于现实的韧性，定调高质量发展，对刺激政策的出台比较谨慎，也给了金融市场持续交易长期衰退的空间。去杠杆周期中，经济下行的长逻辑不宜证伪，在市场出台能够扭转预期的政策之前，做多债券依然属于胜率较高的趋势交易。组合在2季度维持了一定的仓位和杠杆，获取了稳健的收益。展望未来，我们依然处于长期逻辑和短期政策的博弈之中。当前美国经济体现出了一定的韧性，由于美国服务业占比较高，叠加超额储蓄继续支撑消费，美联储能在我国预期走弱的过程中继续维持加息，并给国内较大的压力，这一格局体现为中美利差的再度扩大。去年我们两次在国内面临极端环境时看到这一现象，而今年我们再一次面临这个格局，短期似乎看不到逆转的迹象。只是考虑到我们要完成今年GDP目标，任由衰退预期发酵并不是明智的选择，7月政治局会议可能是个相对重要的节点，当美联储再度展示出进攻态势时，国内政策的应对将非常重要，我们将密切关注、灵活操作，力争获取超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2023年06月30日，本基金A类基金份额净值为1.1267元，份额累计净值为1.6139元，本基金C类基金份额净值为1.0723元，份额累计净值为1.3807元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为1.34%，本基金C类基金份额净值增长率为1.25%，同期业绩基准增长率为1.15%。