博时信用纯债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
今年3季度债券市场表现良好,利率品种先跌后涨,信用品种几乎无调整,一路上涨。受股票市场持续上涨的带动,可转债在3季度表现出色,上涨幅度比较大。本组合延续此前配置,集中持有城投债。
利率品种在7月份调整之后又重新上涨。7月份利率产品下跌的原因主要有两个:一个是稳增长政策,如果稳增长政策力度较大,则利率产品的基本面将承受较大压力;另外一个原因是银行资产负债扩张增速被动下行,这在一定程度上制约了银行配置利率产品。但在7月份之后,基本面发生了变化。政府在7月份开始降低了稳增长力度,对经济下行的容忍程度提高,所以金融数据与经济数据持续低于预期。在这些因素的影响下,利率品种重拾升势。信用品种则不同,由于非标扩张受到影响,银行理财资金对信用债的需求上升,所以信用债在3季度基本没有调整,持续上涨。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年9月30日,本基金份额净值为1.049元,累计份额净值为1.143元,报告期内净值增长率为3.30%,同期业绩基准涨幅为2.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
09年以来政策一直是左右我国经济,资本市场的主导力量。站在这个时点,要判断经济与市场走势只需判断政策什么时候会出手加大刺激力度。如果如最近宣传的那样不会又大刺激政策,则权益市场将承压,债券市场整体机会大于风险。如果在4季度刺激力度加大,则权益市场受益,债券市场承压。我们判断在四季度政策刺激力度有可能加大。
本组合在下一季度的资产配置可能不会做太大的调整。