博时信用纯债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
今年4季度债券市场出现调整,中登公告出来之后,债券市场加速调整。从全年的角度而言,这种调整尚在可以接受的范围内。本组合由于出现赎回,因此杠杆水平有所提高,但是基本配置券种保持稳定。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,本基金份额净值为1.057元,份额累计净值为1.163元,报告期内净值增长率为1.92%,同期业绩基准涨幅为1.75%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
最近债券市场情况发生了一些变化,从中央经济中国会议来看,管理层已经将稳增长放在更加重要的位置,最近央行也在对信贷规模进行修改,允许银行放贷更多。管理层对PPP,ABS的大力推介等各种迹象表明,2015年社会融资总量将会比2014年明显反弹。社融反弹对债券市场的影响分为两个阶段:第一阶段表现为资金分流,如果社融反弹则表明有更多的资产配置,那么原来扎堆在债券市场的资金可能会分流道其他的债券市场上;第二阶段表现为基本面变化。如果社融反弹的力度很大,时间较长,那么宏观经济各项指标的趋势就会发生较长时间改变。
因此综合来看,我们对未来的债券市场保持相对谨慎的态度,组合的杠杆水平也将逐步降低。