博时信用纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
今年一季度债券市场整体分化,金融债收益率略微上行,国债整体持平,信用债有明显下行。本组合基本保持了此前的配置结构,但在收益率下行的过程中降低了组合杠杆水平,一季度净值增长尚可。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年3月31日,本基金份额净值为1.054元,累计份额净值为1.191元,报告期内净值增长率为2.72%,同期业绩基准涨幅为1.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
两会之后债券市场走弱,和我们此前的判断一致。管理层已经将稳增长放在更加重要的位置,稳增长政策离不开社会融资总量的增长,我们预计2015年社会融资总量将会比2014年有明显反弹。在2015年2季度,债券市场整体将一直受此影响,收益率将出现小幅上行。从更长时间看,债券市场走势存在不确定性,如果社融反弹的力度很大,时间较长,那么宏观经济各项指标的趋势就会发生较长时间改变,债券市场将会承受更大的压力。但如果社融反弹时间不长,那么在二季度调整之后,债券市场反而存在机会。我们在接下来的时间内将会保持对政策的密切跟踪。
因此综合来看,我们对未来的债券市场保持相对谨慎的态度,组合的杠杆水平将会维持在较低水平,市场调整过后我们再依据政策变化来决定杠杆和配置结构的变化。