汇添富多元收益债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年四季度食品价格略有上涨,PPI仍为负值,通胀形势总体温和;PMI继续走稳,工业增加值同比增幅扩大,圣诞前后出口数据乐观,印证了经济见底回升的判断;同期央行持续逆回购,令市场资金面保持相对的宽松,12月底的资金面也迅速恢复;四季度是各类机构配置需求相对清淡的时期,且本期股票市场出现热点,债券市场收益率小幅震荡,以短融为代表的短端收益率上扬20-30BP,至年底在交易盘带动下快速下行。今年银行理财和资金池对中长期债券的需求旺盛,四季度长端收益率大体平稳,交易也较为活跃。
股市经历半年多的下跌之后,在经济数据好转、估值凸显价值、外围资金涌入、大盘白马股领涨的乐观形势下,出现了强势反弹,金融、地产等涨幅巨大。可转债市场见底回升,国投、工行等股性转债持续上扬,石化、重工、南山等也有稳健表现。
本基金于9月18日成立后,把净值的稳健增长作为自己在管理运作中的第一目标,并在成立后采取了类保本基金的操作策略,首先通过建仓安全性较高的固定收益资产来实现收益,在市场格局出现有利变化后,均衡配置固定收益品种,积极增持权益品种,同时在股票与转债的总体仓位并不很激进的情况下,靠有效的品种选择获得了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
四季度本基金A级净值收益率为3.20%,C级净值收益率为3.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
推动2013年经济增长的政策新亮点是新型城镇化,好的导向需要多方面的政策放松来落实,户籍、教育、就业等多方面都是需要魄力去突破的难点,此外资金不足也会限制经济回升的进度,整体上我们认为中国经济确已见底企稳,但潜在增长率已经下台阶,GDP增速保持在8%附近就是成绩,对经济的有限乐观判断下,债市的整体风险不大,但货币政策可能只有2-3次降准的预期,目前的债市已处于中性区间,机会同样有限。2013年信用风险事件可能接近暴露的边缘,信用利差扩大的趋势明确,有必要重视并早作安排。
2013年债市窄幅震荡的预期下,对纯债券做中性均衡配置更能规避债市风险,保持组合的灵活性。在信用评级上重视个券评级,也要避开某些特定行业。一季度股市偏暖的概率较大,但个股风格因年报业绩出现分化的可能也较大,我们将着眼于上市公司基本面因素,把握确定的波段,控制风险。可转债近期仍可能延续强势格局,关注随后的大盘转债的发行。
本基金将努力在相对较低风险的前提下,做好大类资产配置,从中期把握转换时机,精选投资品种,保持组合灵活性。合理地承担有价值的风险,力争为持有创造持续稳定优良的投资业绩。