汇添富多元收益债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本季度内,宏观数据逐步好转,汇丰PMI连续攀高至50之上,新订单增长,发电量有所增加,表明企业经济活动走强;出口数据明显高于预期,外围经济恢复较快,失业率下降,对中国经济的拉动作用得到更加积极的关注;居民消费不温不火,通胀风险不大;房地产的拐点日渐清晰,对于产业链上下游行业的投资增速有较大的压力,出口和基建能否抵消房地产颓势成为三季度争论的要点。本季度内,人民币汇率形成机制上双向放宽,市场因素逐步提升,贬值对于热钱流动和外汇占款有较大影响;而在货币政策上,继续保持宽松的资金面,修订贷存比细则,加强同业监管,整个社会的资金面都相对宽松,对于债市走牛形成较强的支持;信用债部分,虽然今年已经曝出的风险事件明显增多,但实际的调降评级和负面展望事件略低于我们的预期,我们倾向于认为信用风险还没有有效释放,仍需关注。
二季度沪深主板涨幅较小,而中小板和创业板指数上涨5%左右,整体上缺乏趋势性机会,但存在局部行情;中标可转债指数二季度大涨5.5%,5-6月可转债的涨幅甚至高出对应正股的,显示机构的风险偏好已经开始出现变化。
本基金本期内净值上涨3.95%,主要来自于可转债的贡献。本期内我们平稳地应对了规模的变动,可转债适时减仓,组合整体上较为稳定。
报告期内基金的业绩表现
二季度本基金A级净值收益率为3.95%,C级净值收益率为3.86%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于三季度,我们认为经济数据可能转向偏乐观,总理明确表态,央行、银监会、统计局等均有具体的政策相呼应,督察组赴各地督查政策落实情况,GDP增速达到7.5%是完全可能的;但增长的质量和延续性还有待进一步验证。上半年资金面和政策面对于债市形成有效的支撑,我们预期三季度资金面依然偏宽松,但供给大幅增加,预期债券收益率下行空间不如二季度,在小幅震荡格局下,低杠杆持有中高评级的信用债依然可以获得良好的收益。
当前大多数可转债的转股溢价率落到10%以内,如果风险偏好继续提升,可转债仍有望继续获得超额收益。个股方面我们依然坚持依赖于公司的整体研究实力,做好中线的调仓。
本基金将努力在相对较低风险的前提下,做好大类资产配置,从中期把握转换时机,精选投资品种,保持组合灵活性。合理地承担有价值的风险,力争为持有创造持续稳定优良的投资业绩。