汇添富多元收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年四季度宏观经济继续疲弱,预期GDP为6.9%,进出口数据不振,固定资产投资、工业增加值等维持在近年来的低位,物价指数1.5%左右,宏观经济的持续低迷为四季度债市的走牛奠定了基础;3季度股灾之后,资本市场避险情绪快速上升,央行宽松货币政策下,大量资金堆积在短端,回购利率的下行打开了长端债券的空间,同时银行理财产品增长迅速且为刚性配置,这部分资金对债市起到了显著的助推作用;四季度汇率压力较大,在人民币顺利加入SDR之后,央行对于汇率的关注度上升,主动引导的效果优于被动应对,在美联储3月份较为确定的加息之前,我们认为汇率重于利率,货币政策上的约束较多,这也是12月份预期屡屡落空的原因之一。
四季度信用风险集中暴露,在供给侧改革、清理过剩产能、银行体系不良率上升的大背景下,信用风险已经不区分民企还是国企,涉及行业也较去年大幅扩散,担保和保证方并不能有效地履行相关责任,其间还有类似山水水泥这样,因公司股权争端导致的严重信用风险,这充分说明推动直接融资还需要做更多的基础工作。本季度中债总财富指数上涨3.1%。
四季度股票市场有所修复,主板上涨15%、中小创上涨30%左右,但反弹力度有限。中证转债指数上涨5.2%,估值水平仍较高,考虑即将到来的新发转债,整体配置价值有限。
本组合四季度规模有所增长,净值上涨5.7%,期间积极加仓交易所可质押公司债,适度参与了长端利率债的博弈,少量配置可转债,权益仓位大体在10%上下,净值表现为平稳增长。
报告期内基金的业绩表现
四季度,本基金A级净值增长率为5.70%,比同期业绩比较基准收益率高2.42个百分点;本基金C级净值增长率为5.51%,比同期业绩比较基准收益率高2.23个百分点。