报告期内基金投资策略和运作分析
2018年三季度，从投资方面看，工业企业利润增速和房地产投资增速维持高位，内生经济仍旧具备一定韧性，但是固定资产投资增速持续下滑使得市场对未来经济回落的预期更加强烈；对外贸易方面，进出口增速整体延续震荡平稳态势，出口略有萎靡，但中美贸易争端影响开始显现，对美出口增速下降；通胀方面，受食品价格超预期上涨影响，CPI温和回升，PPI中枢则逐步下移；货币政策中性偏宽松，银行间市场流动性宽裕。 债券市场方面，在资金面持续宽松的背景下，短债表现优于长债。表外业务收缩使得部分企业的融资环境变差，违约风险增加，市场对信用债的投资趋于谨慎。具体看，利率债短端下行20bp-60bp，长端的10年期国债收益率受地方债发行挤压影响，上行14bp至3.61%，10年期国开债下行5bp至4.20%，期限利差走阔。信用债收益率短端大幅下行80bp-100bp；长端走势严重分化，中高评级信用债收益率下行20bp，低评级信用债收益率则上行20bp。 债券投资方面，本基金主要还是投资短期企业债以获得利息收益。考虑到目前的经济回落大概率是新周期中的短期现象，持续的时间和幅度可能相对有限，长期收益率继续下行的空间也相对有限。另外，金融去杠杆带来的融资环境偏紧也制约利率下行的空间，同时导致一些中等资质债券的收益相对较高。所以，三季度本基金继续配置短期企业债，重点在国有企业和上市公司中挑选股东单一、地位重要、负债率和负债规模较低或适中、产能优质的企业。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年9月30日，本基金A类份额净值为1.298元，本报告期份额净值增长率为1.12%，同期比较基准的增长率为0.57%；本基金C类份额净值为1.272元，本报告期份额净值增长率为1.06%，同期比较基准的增长率为0.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
未来一段时间，经济增长仍面临金融和实体去杠杆后续影响、中美贸易战等因素带来的压力，但是回落的幅度和时间可能相对有限。金融和实体去杠杆若干措施的出台已经在市场上形成了去杠杆的氛围，相关高杠杆主体的运行压力短期难以消化。中美贸易战时间长短也难以预期。在宏观去杠杆已经取得阶段性成效的情况下，目前政策的着眼点已经逐步转到以“债转股”为主的去杠杆、推动银行表内业务扩张、积极财政政策和大力推动高质量发展上来。今年以来的经济回落压力很大程度上是由去杠杆带来的，在目前政策已经明显转向和对冲的情况下，经济自身回落的压力可能相对有限。 债券投资方面，未来一段时间本基金还是以持有短期限企业债获取利息收益为主。考虑到资金成本持续下降，同时部分中等评级信用债被错杀，短端中等评级信用债估值和安全性更具吸引力，有相对稳定的套息空间。重点关注国资委百分之百控股、负债率相对适中、有一定竞争力的国有企业与行业龙头企业发行的债券。同时，将继续关注长久期利率债的收益率出现阶段性冲高的机会，本基金将逢高参与长久期利率债，合理控制杠杆，在充分保证组合流动性的同时提高收益。
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