报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度国内经济稳步恢复。生产端，工业增加值同比增速迭创新高，制造业生产维持高位增长，采矿业触底回升。投资方面，企业投资意愿改善，地产投资在销售增速回升的带动下同步转暖，但土拍市场略有降温，基建投资受暴雨灾害拖累有所减缓。对外贸易方面，医疗物资刚需持续强劲与外需逐渐回暖，促出口连续超预期增长。通胀方面，猪肉价格主导CPI波动，但核心CPI环比总体上行，PPI在原油、铁矿石等大宗商品价格上涨的带动下连续实现环比正增长。货币政策维持稳定，强调流动性合理充裕，信贷余额同比增速显现拐点，银行间流动性宽裕但边际收紧。
债券市场方面，三季度正值债券收益率的反弹阶段。2020年伴随着经济的突然衰退和迅速修复，债券收益率也出现先降后升的走势，四月初10年期国债收益率一度跌破2.5%，随后持续大幅反弹，截至9月底已突破3.14%，接近年初水平。具体看，三季度利率债短端上行约50bp，10年期国债收益率上行33bp至3.15%，10年期国开债收益率上行62bp至3.72%，但估值仍处于历史偏低水平；信用债方面，短久期中高评级信用债收益率上行约40bp-45bp，涨幅远超低评级信用品，长久期中高评级信用债收益率上行约20bp-25bp，涨幅稍大于低评级信用品。
债券投资方面，信用债仍存在相对价值。一方面，年初经济回落时间较长、幅度较深；另一方面，宏观政策全力对冲疫情造成的负面冲击，加之长久期债券估值处于历史偏低水平，已体现投资者对国内外经济大幅下滑的预期，未来市场波动性可能变大。当前，资金成本尚处于历史低位，部分中等评级信用债被错杀，短端中等评级信用债估值和安全性更具吸引力，仍存在相对稳定的套息空间。有鉴于此，本基金仍以持有短久期企业债、获取票息为主；重点持有国资委百分之百控股、负债率相对适中、有一定竞争力的资源类国企，以及负债情况与当地财政实力相当的城投平台发行的债券。
报告期内基金的业绩表现
截至2020年9月30日，本基金A类份额净值为1.2263元，本报告期份额净值增长率为0.66%，同期比较基准的增长率为-1.48%；本基金C类份额净值为1.1937元，本报告期份额净值增长率为0.56%，同期比较基准的增长率为-1.48%;本基金B类份额净值为1.0133元，本报告期份额净值增长率为0.61%，同期比较基准的增长率为-1.48%。
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