新华纯债添利债券发起A

报告期内基金的投资策略和运作分析
节后宽松的资金面叠加机构配置需求以及基本面经济指标的配合造就了一季度信用债的上涨行情。信用债1月份需求依旧疲弱,一级市场中标利率高企。2月份春节过后,市场出现超预期变化,配置性需求大量涌出,一二级市场收益率快速下行。随后,3月初央行重启28天正回购,市场对央行态度和资金面预期出现变化,债券收益率跟随资金价格有所回升;3月中下旬受财税上缴和季末因素影响,资金价格和现券收益率涨幅均较大。本基金在一季度坚持较高杠杆操作,品种主要专注于中等资质以上城投债,立足于较高的票息收益和利差收益,在一季度的市场反弹中取得了较好的阶段性收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年3月31日,本基金A类份额净值为1.057元,本报告期份额净值增长率为3.73%,同期比较基准的增长率为1.63%;本基金C类份额净值为1.051元,本报告期份额净值增长率为3.65%,同期比较基准的增长率为1.63%。
市场展望和投资策略
目前宏观经济依旧疲弱,PMI分项数据显示内外需均显疲态,通胀温和,PPI下行信号明显,基本面对债市影响偏正面。流动性方面可能较一季度有所收紧,一是外汇占款的趋势性减少;二是央行持续正回购操作可能会导致货币市场利率回升。但宏观经济的下滑又不支持央行的持续收紧,预计二季度流动性或小幅收紧,资金面整体看相对平稳。信用债供给在4月份由于年报因素会有所释放,但5、6月份的供给量在全年当中可能相对较小,供给压力不大。非公募产品开户问题继续压制银行间需求,如果放开将会大幅增加信用品的需求。货币基金收益率随资金价格的回落已经下行较多,而债市年初向好,投资者对债券型投资产品的偏好或会转暖,短端需求或会回到中长端。本基金在策略上继续以持有中等以上资质城投债为主,维持适当杠杆,追求相对确定的票息收益和息差收益。