新华纯债添利债券发起A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾四季度，基本面继续寻底，库存周期来看被动去库主动补库反复，我们目前观测到的是经济尝试筑底，但是提供经济弹性的地产等相关数据仍比较弱，需求的进一步抬升需要更多观察。政策预期上，四季度重要会议较多，政策层面对经济态度较之前也发生了一些转变，市场阶段性存在对会议预期的博弈。流动性是四季度一个非常重要的变量，影响因素包括外部和内部两方面：其中外部主要指汇率约束，之前7.3%位置上央行要保汇率，汇率作为货币政策缓冲垫作用明显减弱；内部因素包括债券超季节性供给，相对应的债券需求方由于负债端不均衡导致资产和负债螺旋调整，后续新增流动性变量如平滑信贷的季节性、金融防空转等。上述因素下，利率曲线非常平坦，我们以政金债的期限利差来衡量，（10-1）Y利差33bp，利差收窄水平同2017.12月，处于2016年以来的历史第二极值位，曲线形态仅次于2016年底-2017年初债券熊市快速大幅调整时期；信用端也表现出类似的曲线特征。此外，不同信用品种间收益率差距收窄明显，AAA城投、产业、二级资本债等品种0.5年-1.5年静态收益率差异不大，基本集中在2.85-3.15%之间，其中，对于1-1.5年期限，国企产业AAA静态收益同城投AA+和AA。随着12月上旬供给末端叠加资金面宽松，存单、中短端利率带动长端出现快速下行。
本报告期内，本产品主要采用票息和杠杆策略。四季度我们在市场调整中增配性价比高信用债，投向以高资质高评级产业债和城投债为主，阶段性辅助偏利率交易策略，以提供稳定回报为主要目标。
报告期内基金的业绩表现
截至2023年12月31日，本基金A类份额净值为1.1511元，本报告期份额净值增长率为0.82%，同期比较基准的增长率为0.82%；本基金C类份额净值为1.1392元，本报告期份额净值增长率为0.73%，同期比较基准的增长率为0.82%;本基金B类份额净值为1.0474元，本报告期份额净值增长率为0.78%，同期比较基准的增长率为0.82%。