新华纯债添利债券发起A

报告期内基金的投资策略和运作分析
三季度,在打新资金和配资资金回流的推动下,债券短端和长端收益率呈现震荡下行走势,同时信用品的信用利差持续压缩,中高等级信用利差已处于2009年以来的历史低位,而由于无风险利率下行有限,绝对收益率水平距历史低点仍有一定空间。三季度10年期国开债收益率由季度初的4.1%附近下降至3.7%附近,10年期国债收益率从3.6%附近下降至3.25%附近,利率债收益率整体下行超过30BP。在操作上,虽然收益率继续下行,但考虑到收益率水平吸引力有限,本基金延续之前的操作思路,继续保持较低的杠杆比例和久期,关注组合的流动性和收益的稳定性。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年9月30日,本基金A类份额净值为1.261元,本报告期份额净值增长率为1.20%,同期比较基准的增长率为1.13%;本基金C类份额净值为1.247元,本报告期份额净值增长率为1.14%,同期比较基准的增长率为1.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
四季度,债券收益率区间震荡行情或将延续。政府托底经济力度加大,经济硬着陆可能性降低,利率长端下行空间可能有限;同时,受制于国内外需求不足、财政政策空间受限等因素,经济难以实现V型反转,收益率不具备趋势性上行条件,长端利率可能上有顶下有底。四季度结构性通胀和通缩并存,制约总量货币宽松空间。四季度仍有大量资金等待配置,但是增量资金多来源于其他存量投资领域的撤出,一旦避险情绪缓和,可能推动长端收益率有所上行。近期在策略上主要配置流动性较好的债券,控制久期和杠杆,规避流动性较差的信用债,以提高投资组合的灵活度。同时,在控制风险的前提下,考虑把握阶段性的投资机会。