报告期内基金投资策略和运作分析
中美贸易冲突和国内去杠杆、紧信用导致2季度经济逐步下滑。其中基建和消费增速下滑明显，进出口波动加剧，仅有地产投资增速维持近期高位，但持续性有待观察。考虑到经济下行压力加大，央行货币政策由合理稳定转为合理充裕，通过降准缓解经济下行压力，并阶段性加大公开市场投放，银行间资金面相对平稳。不过在非标收紧和债券融资压力加大背景下，社会融资需求增速下滑明显，市场出现了多起信用违约事件。 组合仍主要以基本面选股作为主要的收益来源，在价值和成长之间保持平衡的同时,避免财务杠杆较高的公司，关注现金流稳定，内生成长稳健的公司。 展望2018年3季度基本面，紧信用环境下社融增速仍存在下行压力，明显回升可能性不大。经济增速也面临一定的下滑压力。地方政府融资政策明显收紧，基建增速大概率维持低位。上半年地产投资增速较快，主要是土地购置款形成的投资增速较高所致，下半年地产投资增速存在一定的回落压力。中美贸易冲突加剧，对进出口的负面影响仍有待进一步观察。食品价格维持低位，3季度CPI压力并不大。 在全球货币政策收紧的外部环境下，受国内经济下行压力影响，国内货币政策边际宽松，银行间资金利率下行明显。金融去杠杆力度预计低于上半年，但仍会继续推进。国内宽货币、紧信用的格局仍将延续。与此同时， 美元指数回升导致近期人民币贬值压力上升。 展望2018年3季度，A股指数可能以波动为主，缺乏大的趋势性行情，但不排除相关风险事件逐渐平息后市场阶段性反弹的可能。风格上，估值和成长相对均衡的中盘股以及细分行业的龙头股仍然值得期待。我们的投资组合仍然会维持价值和成长之间的平衡，同时关注现金流良好和内生成长稳健的公司，在股市波动中以自下而上选股为主产生长期投资收益。
报告期内基金的业绩表现
2018年2季度，本基金份额净值增长率为-7.79%，业绩比较基准收益率为-9.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
粤公网安备