景顺长城沪深300指数增强A

报告期内基金投资策略和运作分析
基本面方面,在内需平稳、外需回暖之下,2季度PMI继续保持扩张,特别是制造业由于出口带动和基数效应回升明显,房地产政策收紧但库存低位导致回落滞后,基建增长也有所回落,整体经济呈现平稳的态势。
2季度货币政策从中性偏紧步入不松不紧政策阶段,中性基调不变,但货币政策最紧时点可能已过。从金融数据看,2季度M2增速逐月回落,至5月份M2增速为9.6%,创历史最低。受融资转表内影响,2季度表内信贷增长超预期,月均新增均超万亿。社融则受到表外融资萎缩和债券净融资下滑的影响增长乏力。
受金融去杠杆和货币政策边际收紧影响,5月份股票市场先大幅调整,随着金融去杠杆市场预期的反应以及监管态度的逐步明朗,股票市场在6月份出现修复反弹。
组合仍主要以选股作为主要的收益来源,在价值和成长之间保持平衡。
基本面方面,中国国内出口依然向好,消费平稳,投资边际有走弱尚在预计范围内,基本面2季度平稳过渡。从工业企业利润上看,经济复苏企业盈利改善依然有韧性,然而产成品库存已开始筑顶回落表明本轮补库存已经基本完成,工业生产有向下压力。叠加金融去杠杆导致实体经济融资利率抬升,预计至4季度经济将面临小幅的下行压力。
国际方面,美联储加息落地,缩表已在路上,整体预计依然为渐进式,对于金融市场的影响相对平缓。欧洲方面表达退出QE的可能性,至今年年底全球主要央行或均转为收缩。
展望3季度,A股指数可能以波动为主,缺乏趋势性行情,但不排除阶段性上行的可能。风格上,大概率会从大盘龙头股逐渐扩散到估值和成长相对均衡的中盘股。我们的投资组合仍然会维持价值和成长之间的平衡,关注经济小幅下行压力的传导,在股市波动中以自下而上选股为主以期创造超额收益。
报告期内基金的业绩表现
2017年2季度,本基金份额净值增长率为9.29%,业绩比较基准收益率6.18%。