报告期内基金投资策略和运作分析
本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格或者在有足够安全边际的保护下买一份未来很有价值的资产，我们始终关注以下几个焦点：公司发展空间有多大，相对竞争优势有多强，行业竞争结构和竞争环境如何。 2019年二季度市场处于震荡走势，上证指数下跌3.62%，沪深300指数下跌1.21%，中证500指数下跌10.76%，创业板指数下跌10.75%，大盘股票显著好于中小创等个股。分行业来看，二季度食品饮料、家电、非银金融等行业涨幅居前，传媒、轻工、钢铁等行业涨幅靠后。 我们认为市场短期波动的原因可能有以下两点：一是中美贸易战再次出现紧张态势，引发市场对中国经济继续探底的担忧，二是5月底包商银行被接管事件，引发市场对中小银行以及非银机构流动性风险的担忧。 从目前情况看，中美贸易摩擦的问题经过一年多的发酵，市场对该事件的长期影响已经有比较深刻的认识，市场的低估值也已经反映了对经济增速的担忧，随着6月底G20峰会中美两国领导人发表声明来看，贸易战或将进入阶段性缓和区间。另一方面，虽然包商银行被接管事件对银行间市场短期存在冲击，但从打破刚兑、防范系统性金融风险角度，此次的举措具有较好的示范效应，有利于建立更加稳健和可持续的金融行业体系。 2019年已经过去一半，在当前经济环境下，A股中报整体预期可能并不乐观，因此更需要坚守价值投资原则，深入辨析微观企业盈利情况、现金流健康程度等基本面核心因素。我们在研究上保持勤勉，重点关注的股票数量相比以往更为集中，我们的研究会往更深处走，更多地瞄准90分以上的优秀企业，相对舍弃70-80分的公司。 二季度本基金仓位变动不大，继续加大了家电行业的股票配置，小幅提高了股票持仓的集中度。我们目前相对看好的公司主要集中在家电、地产、银行、食品饮料等细分行业。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.766元，本报告期基金份额净值增长率为-0.22%，同期业绩比较基准收益率为-0.95%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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