报告期内基金投资策略和运作分析
本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产，我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意，公司发展空间有多大，相对竞争优势有多强，行业竞争结构和竞争环境如何。
2020年四季度市场继续上涨，上证指数上涨7.92%，沪深300指数上涨13.60%，中证500指数上涨2.82%，创业板指数上涨15.21%。分行业来看，本期有色金属、电气设备、食品饮料、休闲服务等行业涨幅居前，商业贸易、传媒、房地产等行业涨幅靠后。截至2020年四季度末，本基金单季度明显跑赢沪深300指数和中证500指数。
从四季度以来的各项宏观数据来看，国内宏观经济复苏态势已经比较明确，今年前11个月发电量累计同比增长达到2%，11月份单月同比增长7.9%，工业增加值1-11月累计同比增长2%，11月单月同比增长达到7%。经济逐步复苏，货币政策也会逐步回归常态，四季度十年期国债收益率在3-3.3%之间震荡，我们预计流动性从2020年相对宽松的环境向更加中性稳健的方向推进，但预计政策调整过程不会特别急促。
虽然2020年的上证指数涨幅不多，但创业板指数大幅上涨，结构性行情明显。个股间的涨幅分化巨大，以2020年初已上市的公司为样本，我们初步统计中位数涨幅约3%。从沪深300指数的PE（TTM）和PB来看，都已经回到了历史平均偏高一点的位置，因此在一个中期的维度，想系统性再赚估值扩张的收益已经较难，未来的收益获取更多的需要依靠盈利增长驱动。
虽然系统性的估值扩张不太容易，但我们预计结构性的分化仍将持续，随着国内资本市场建设逐渐向海外成熟市场接轨，龙头公司估值溢价会不断显现。我们发现过去5年中小公司成交量占比不断萎缩，预计未来这一趋势可能还将持续。
并且我们需要关注的是，市场指数连续两年上涨，部分行业优秀公司的价格已大幅反映其内在价值，但不同行业龙头的估值分化依然较大，站在三年的维度上，依然有部分优秀公司的内在价值没有得到市场认可，不断挖掘此类公司的投资机会也是我们未来收益实现的重要途径。
本基金作为标准股票型基金，四季度我们坚持宽基选股，淡化择时，总体加仓的行业是电力设备与新能源、电子、非银金融，而家电、食品饮料、医药的配置有所调整，目前相对看好的公司主要集中在电力设备与新能源、医药、食品饮料、化工、轻工等细分领域。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为4.850元，本报告期基金份额净值增长率为17.72%，同期业绩比较基准收益率为11.02%。
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