报告期内基金投资策略和运作分析
本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意，公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强，行业竞争格局如何。
2021年三季度市场结构分化，上证指数下跌0.64%，沪深300指数下跌6.85%，中证500指数上涨4.34%，创业板指数下跌6.69%。分行业来看，三季度采掘、公用事业、钢铁、有色等行业涨幅居前，医药、纺织服装、食品饮料等行业涨幅靠后。截至2021年三季度末，本基金单季度表现较弱。
三季度国内经济总量方面，我们观察到经济动能有所减弱，各项经济数据中，出口表现是主要亮点。地产行业销售与投资在三季度明显转弱，产业链下行压力较大。此外，能源双控等政策进一步深化。
价格方面，CPI指数保持低位运行，PPI指数则继续维持高位，上游周期品价格特别是动力煤价格持续抬升，预计将维持一段时间。
流动性方面，近期货币政策继续保持合理充裕，十年期国债收益率保持在3%以下波动，人民币汇率三季度保持相对稳定。
目前市场整体估值还算合适，但结构分化依然较大。沪深300指数基本处于历史平均水平，在一个中期维度，未来的收益获取更多的需要依靠盈利增长驱动。同时由于结构分化较大，不同行业股票今年表现差异极大，部分行业优秀公司内在价值并未得到市场认可，在市场明显调整过程中，这是值得我们关注的错杀机会。
在具体投资运作方面，我们仍将自下而上地精选个股，基于尽量精确的企业内在价值判断来优化组合配置。分行业来看，电气设备与新能源产业依然是未来5-10年比较确定的产业发展方向，新能源汽车与新能源发电都将有比较大的发展机会，值得我们认真挖掘。医药领域短期尽管存在医保控费政策的扰动，但其核心是调结构，国内每年医保支出总额由于老龄化的趋势仍维持稳定增长，意味着国内医药整体市场规模仍会持续扩大，医药板块经历此前的调整，部分优质的公司已经具有一定性价比。在地产、银行等领域，有些龙头公司值得我们长期关注，且目前估值相对有吸引力。另外，食品饮料领域值得长期挖掘，但需要关注其经营情况和估值水平。
本基金作为股票型基金，三季度股票仓位继续保持不变，我们坚持宽基选股，淡化择时，三季度总体加仓的行业是电气设备、有色、建材、银行，而建筑、医药、电子等行业的配置有所减少，目前相对看好的公司主要集中在电气设备、医药、食品饮料、银行、地产等细分领域。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为4.744元，本报告期基金份额净值增长率为-9.12%，同期业绩比较基准收益率为-5.21%。
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