报告期内基金投资策略和运作分析
本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意，公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强，行业竞争格局如何。
2021年四季度市场总体小幅震荡上涨，上证指数上涨2.01%，沪深300指数上涨1.52%，中证500指数上涨3.60%，创业板指数上涨2.40%。分行业来看，四季度军工、传媒、通信等行业涨幅居前，石油石化、煤炭、钢铁等行业涨幅靠后。
从四季度国内经济运行情况看，我们从发电量增速、工业增加值增速等指标观察到经济运行继续呈现放缓态势，预计接下来稳增长压力有所加大。
价格方面，我们看到CPI温和抬头而PPI指数还是相对高位，四季度传统资源品煤炭价格大幅波动，而新能源上游的碳酸锂价格则大幅上涨。
房地产行业销售和投资四季度出现下滑，我们预计短期房地产行业政策在朝促进房地产业健康发展和良性循环方向发展。乘用车行业四季度还是受到缺芯困扰，销售有所疲弱。
流动性方面，货币政策继续保持合理充裕，四季度十年期国债到期收益率维持在2.8%左右小幅震荡,人民币兑美元汇率四季度小幅升值。
目前A股市场整体估值处于历史平均水平，但有一批公司的估值处于历史极高水平，同时又有一批公司处于历史极低状态。面临这种局面，展望未来2-3年，A股市场的这种分化或将收敛，高估值的公司的未来没有大家想的那么好，低估值公司也没有大家想的那么差，股票市场依然是可为的。过去3年申万低市盈率指数已经连续3年跑输高市盈率指数，而这在之前22年里从未发生过。长期来看，从2000年初算起，低市盈率指数大幅跑赢高市盈率指数，长期低市盈率指数年化收益率接近9%，而高市盈率指数不到2%。具体投资运作方面，我们仍将自下而上地精选个股，基于尽量精确的企业内在价值判断来优化组合配置。
本基金作为股票型基金，我们坚持宽基选股，淡化择时，四季度总体加仓的行业是有色、采掘、通信，而建筑、医药、电气设备等行业的配置有所减少，目前相对看好的公司主要集中在电气设备、医药、食品饮料、有色、银行等细分领域。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为5.079元，本报告期基金份额净值增长率为7.06%，同期业绩比较基准收益率为1.40%。
粤公网安备