报告期内基金投资策略和运作分析
本产品的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。
2024年4季度市场震荡调整，主要指数里上证指数表现相对较好。分行业来看4季度商贸零售、电子、计算机等行业表现较好，有色、煤炭、食品饮料等行业表现较差。
从近期经济数据来看，制造业PMI的值连续3个月保持在50以上，一线城市二手房成交量受益于9月出台的增量政策持续回暖，新房销售四季度也有回暖迹象。市场对宏观经济增速预期边际有企稳迹象。四季度我们看到十年期国债收益率有一轮小幅下行，人民币兑美元汇率有小幅贬值。政策展望方面，我们看到年底中央政治局会议和中央经济工作会议的召开对2025年宏观经济政策做了总体指引，总的基调是政府会实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
短期来看市场指数震荡调整，市场交易量维持在1万亿以上，显示市场情绪仍然不错。从中长期维度来看，截止四季度末股票市场估值处于历史平均偏低的位置。当下多个行业均有十分优秀的公司估值处于历史低位，我们加大了一些竞争优势突出、长期盈利模式较好的重点公司的关注力度。
消费方面，双十一带来一些波动，后续比较平缓。耐用消费品的产业政策持续支持，多种家电和汽车产业保持强劲。期待消费支持政策的深化扩围，以及经济的回升。旅游需求仍具韧性。考虑到几年内供求关系在向有利方向发展，且航空公司市销率、市现率不高，我们仍然密切关注。油价4季度微微恢复，但中期来看我们认为会朝着对航空业有利的方向发展。
医药行业4季度依然乏力，药房和设备等领域有企稳迹象。未来商保有望提速，医保对创新的支持有望增加。总的来说，医药行业内公司普遍低估。我们依然看好行业的长期发展。
新能源方面，光伏行业需求虽然符合甚至略超年初预期，但主材辅料价格压力大。在协会的引导下，企业开始抵制低于现金成本的价格，供给有望得到一定程度的控制。今年可以密切观察供给调整的效果。锂电龙头的产能利用率不断恢复，同时保持对中游材料商的议价能力。无论光伏还是锂电，国内企业在全球保持并扩大了优势。新能源整车领域，新品迭出，百花齐放，优秀企业的全球竞争力进一步提高。结合企业的长期竞争优势和短期业绩，我们仍然坚定持有相关新能源龙头公司。
中游制造业方面，我们保持对部分发展空间较大的顺周期龙头公司的关注。它们分布在半导体、化工材料等领域，部分处于行业周期左侧，复苏进程和业绩增速可能仍有波动。后续我们会密切关注行业产能、技术进步的情况，关注景气周期和估值性价比，不断调整优化组合。
本基金作为股票型基金，坚持宽基选股、淡化择时。4季度股票仓位总体变化不大。我们对电力设备、电子、医药等行业配置比例有所提高，农业、食品饮料、化工等行业的配置比例有所下降。我们目前相对看好的公司主要集中在电力设备、医药、电子、食品饮料、化工等细分领域。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为3.5204元，本报告期基金份额净值增长率为-6.02%，同期业绩比较基准收益率为-0.99%。
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