交银施罗德新成长混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度国内经济延续复苏趋势，货币政策逐渐回归正常化，长短端利率回升。三季度A股市场先扬后抑，七月初大幅反弹，八月震荡，九月小幅回落，指数涨幅不再两极分化，传统周期行业开始表现，风格走向均衡。行业层面，食品饮料等消费板块总体延续强势，科技股整体有所回落，汽车，家电、家具、化工以及建材等传统顺周期行业表现较好，金融地产低估值行业小幅反弹。
本基金在三季度保持略高仓位，减持医疗服务和器械以及新能源汽车产业链相关标的，加仓军工电子和物流相关标的，从整个季度来表现看，本基金跑赢业绩比较基准 。
展望2020年四季度，在市场九月回调后我们不悲观。国内经济从衰退走向弱复苏，货币政策正常化也会对权益市场估值水平有所压制，但预计权益资产仍旧可以赚取业绩增长的钱。尽管权益资产收益率不如衰退宽松时候高，但更具可持续性。从估值盈利匹配度来看，仍有不少传统行业龙头公司股票仍旧值得中期投资和持有。我们也注意到消费和科技热门板块的龙头公司股价在八九月有所回调，但估值仍旧不便宜，部分仍旧透支业绩预期，尽管相关公司质地很优秀，但无法具备投资要求的安全边际。本基金后续在谨慎扩展能力圈基础上，按照内需为先，结构优于总量、顺周期成长优于纯成长的思路，继续关注一二线房地产龙头、建材、物流服务，餐饮供应链、军工电子以及消费升级相关的产品和服务，坚守能力圈和安全边际，逆向投资，做中长期布局，努力为基金持有人带来稳健回报。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标” 及“3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。