交银施罗德新成长混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度国内经济和消费有所企稳，通胀维持低位；A股市场整体震荡走平，行业风格分化，以有色、汽车机械、计算机和传媒为首的涨价和人工智能/人型机器人相关科技行业涨幅居前，而煤炭、非银、石油石化、房地产等传统行业跌幅居前；风格层面，一季度以万得微盘、中证2000为首的小股票和科创200为首的科技股涨幅居前，而红利指数和创业板50为首的成长指数跌幅居前。
一季度，本基金维持中性仓位，整体权益仓位相对于去年底有所下降，行业层面总体增持银行、中药和物流，减持家电、传媒和化工相关个股。随着国内经济和消费有所企稳，我们相信目前内需相关的优质品牌消费龙头公司股票估值水位/股息率相对于国内利率水平仍有较大的估值修复空间；同时随着地方政府化债的推进，我们认为国内优质高ROE城商行会逐渐被市场认知并有望持续估值修复到1倍净资产以上，尽管这一过程会有反复，甚至可能需要几年时间，但路途虽远，虽远必至。在行业配置层面，本基金计划继续超配优质城商行、全国性的高端品牌白酒和中药、竞争力领先且具备出海能力的动力电池、精细化工和综合物流龙头。我们相信这些具有明显竞争力的龙头公司能够穿越周期并成长壮大，以中期视角来看有望获得稳定收益回报。
后续，本基金将继续坚守能力圈，积极寻找具有良好商业模式和分红意愿，估值合理偏低的高质量公司股票做中期布局，努力为基金持有人创造较好回报。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。