工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，中国经济基本面维持下行态势不改，不过幅度仍然温和，显示过去几年供给侧改革取得了明显效果，宏观经济抵御负面冲击的能力有所增强。全球层面来看，中美经济基本面的分化与背离仍然在持续，美国就业市场恢复良好，失业率降至4%以下，创1970年以来新低，但是我国国内经济在前期紧缩政策的影响下，下行压力犹存。中美经济基本面的分化，也体现为人民币兑美元汇率贬值压力的加大，并导致中美货币政策的分化，中国人民银行在三季度通过MLF超额续作等方式继续向金融体系注入流动性，而美联储维持加息进程，货币政策继续紧缩。当前宏观经济总供给并不明显过剩而总需求层面有货币政策的刺激，再叠加人民币汇率贬值压力的加大，未来一段时间的通胀压力值得我们重视。 债券市场表现方面，各类属表现有所分化，短端债券表现好于中长端债券，1年期国债到期收益率由二季度末的3.16%下行至三季度末的2.97%，10年期国债到期收益率由二季度末的3.48%上行至三季度末的3.61%，收益率曲线大幅陡峭化，反映出市场对于未来通胀压力的担心；信用债券的表现好于利率债券，信用利差整体压缩，例如3年期AA+信用债券与同期限国债的利差从二季度末的160BP缩窄至三季度末的119BP，反映出流动性宽松背景下风险偏好的回升。 报告期内本基金根据宏观经济和通胀形势的变化，小幅降低了杠杆水平和久期水平，降低长期限债券资产的配置，增持中短期限债券资产，整体上继续维持对于债券资产的超配。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银纯债债券A份额净值增长率为1.88%，工银纯债债券B份额净值增长率为1.77%，业绩比较基准收益率为2.02%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望