工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，国内经济呈现企稳回暖态势。在较宽松的货币政策和监管政策支持下，社会融资增速开始抬头，1月份社会融资规模超过4.6万亿人民币，创历史新高，全社会信用紧缩的环境有所缓解，“宽货币”到“宽信用”的梗阻初步被打通。外围环境方面，中美贸易谈判进展比较顺利，贸易摩擦的风险明显下降，有望提振我国外贸出口的前景。预期层面，中采制造业PMI指数在连续3个月低于50的荣枯水平后于2019年3月再度回升到50之上，显示微观主体对未来的预期有所改善。政策层面，2019年财政赤字率较2018年有所提升，财政政策更加积极；在2018年推出新型货币政策工具TMLF的基础上，中国人民银行在2019年1月创设央行票据互换工具，试图缓解商业银行的资本金压力，从而促使商业银行提升放贷能力和意愿。海外层面，美股的持续下跌、美国经济景气程度的回落对美联储货币政策形成负反馈，开年以来以美联储为首的海外主要央行态度边际转鸽，美联储在3月暂停了自2017年4季度以来每3个月一次的例行加息，并宣布将在2019年9月份停止缩表，这明显改善了全球流动性预期。 债券市场方面，在金融机构年初的配置冲动下，叠加央行宽松的货币政策对于流动性环境的保障，债券利率延续了2018年震荡下行的态势，但是风险偏好阶段性回升的扰动也使得市场波动性有所提升。1年期国债到期收益率由四季度末的2.60%下行至一季度末的2.44%，10年期国债到期收益率由四季度末的3.23%下行至一季度末的3.07%，信用债利率下行幅度略大于无风险利率，信用利差小幅收缩，3年期AA+信用债券与同期限国债的利差从四季度末的118BP小幅缩窄至一季度末的113BP。 报告期内本基金根据宏观经济和通胀形势的变化，降低了杠杆水平，在收益率处于季内较高水平时增持了部分长期限利率债，整体组合久期保持相对稳定，继续保持对于债券资产的超配水平。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银纯债债券A份额净值增长率为1.64%，工银纯债债券B份额净值增长率为1.55%，业绩比较基准收益率为1.42%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望