工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，在内外部不确定性增强的背景下，经济未能延续一季度的回升态势，而是再度浮现出下行压力。外部环境层面，美国总统特朗普单方面升级贸易摩擦，中美两国贸易谈判一度中止，3000亿美元商品加征关税也被美方作为极限施压的筹码摆上台面，同时华为被美方列入“实体清单”，两国间贸易摩擦向科技、金融等领域扩散的风险在上升，这令我国经济外需面临的压力再度加大。内部环境层面，在一季度经济企稳回暖的背景下，政策也有一些微调，包括地产调控政策在部分城市再度收紧，也包括货币政策在二季度前期的边际收缩，包商银行被托管后，部分负债被打折兑付，意味着此前广泛存在的“同业刚兑”信仰被打破。海外层面，在美国经济尚未出现明显衰退风险的背景下，仅仅是为了保证特朗普竞选总统连任期间的经济稳定，美联储有较大的可能提前进入降息周期，这体现出美国政府对于美联储货币政策的干预日见加深。 债券市场方面，在多方面因素作用下，债券利率呈现震荡上行的走势，二季度前期，受经济基本面好转和央行货币政策边际收紧的影响，债券利率持续上行，五一假期过后，在内外部利好因素支撑下，债券利率有所回落但是并未回到一季度水平。具体来看，1年期国债到期收益率由一季度末的2.44%上行至二季度末的2.64%，10年期国债到期收益率由一季度末的3.07%上行至二季度末的3.23%，信用债利率几乎没有上行，信用利差继续收窄，3年期AA+信用债券与同期限国债的利差从一季度末的113BP缩窄至二季度末的91BP。 报告期内本基金根据宏观经济和通胀形势的变化，小幅提升杠杆以获取套息收益，整体组合久期保持相对稳定，继续保持对于债券资产的超配。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银纯债债券A份额净值增长率为0.84%，工银纯债债券B份额净值增长率为0.75%，业绩比较基准收益率为0.92%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望