工银纯债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，全球经济遭遇重大“黑天鹅”冲击，新型冠状病毒突然出现并在短时间内迅速蔓延至全球，中国作为第一阶段抗“疫”主战场，经济率先受到负面冲击；遗憾的是，即便目睹了中国为抗“疫”做出的重大牺牲，其它西方发达经济体也未对于病毒在本国的传播做出足够充分的准备，中国付出巨大经济社会代价争取来的宝贵时间被浪费，病毒在其它经济体的蔓延速度、感染广度已经明显高于中国。阻击病毒传播让全球经济短期陷入停摆，病毒迟迟不能被扑灭则让经济进入衰退的概率上升，为了减缓疫情对于经济的负面影响，几个主要的发达经济体均祭出史上最大规模的经济刺激计划，但是由于直接制约经济供需的是防范病毒所需要的社交距离，因此经济刺激计划效果究竟如何，仍需要时间观察，全球经济的短期下行态势比较确定。国内政策方面，由于疫情控制比较迅速，货币政策宽松力度相对矜持，中国人民银行于2月和3月分别下调公开市场逆回购操作利率10BP和20BP。
债券市场方面，随着疫情对于经济的负面影响持续深化，利率一路下行。具体来看，1年期国债到期收益率由去年末的2.36%下行至一季度末的1.69%，10年期国债到期收益率由去年末的3.14%下行至一季度末的2.59%，信用利差有一定程度扩张，3年期AA+信用债券与同期限国债的利差从去年末的82BP扩张至一季度末的110BP。
本基金在报告期内根据宏观经济形势的变化，持续保持较高杠杆水平，将部分信用债仓位置换为中长久期利率债，提升了组合整体久期水平，继续保持对于债券资产的超配。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银纯债债券A份额净值增长率为2.33%，工银纯债债券B份额净值增长率为2.23%，业绩比较基准收益率为1.79%。